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Commerzbank-Aktie: immer noch hoher Bestand an GIIPS-Anleihen
23.04.2012
UBS
Zürich (www.aktiencheck.de) - Philipp Zieschang und Daniele Brupbacher, Analysten der UBS, stufen die Aktie der Commerzbank (ISIN DE0008032004 / WKN 803200) unverändert mit "sell" ein.
Die Commerzbank habe noch immer große Bestände an Anleihen der GIIPS-Staaten in ihren Büchern. Bei einem Verkauf müsste die Commerzbank einen Verlust von 5,5 Mrd. EUR hinnehmen, was rund 60% der Marktkapitalisierung entspreche.
Der Aktienkurs sei daher in hohem Maße von dem Fortgang der europäischen Schuldenkrise abhängig. Abgesehen davon könnten die Kernaktivitäten im Zeitraum 2012 bis 2014 eine materielle Kapitalrendite von 8 bis 9% generieren.
Im ersten Quartal dürfte die Commerzbank einen Vorsteuergewinn von 700 Mio. EUR erzielen und einen Nettogewinn von 500 Mio. EUR.
Auf Basis des Gordon Wachstumsmodells werde das 12-Monats-Kursziel von 1,60 auf 1,50 EUR zurückgesetzt. Das Chance/Risiko-Profil der Commerzbank-Aktie bleibe unattraktiv.
Vor diesem Hintergrund sprechen die Analysten der UBS für die Aktie der Commerzbank weiterhin eine Verkaufsempfehlung aus. (Analyse vom 19.04.2012) (23.04.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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